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從8月15日的下跌5%到當天的突然漲停,然後再到8月16日的下跌4.48%,蘇寧電器(002024.SZ)的股價走勢似乎在坐過山車,但是在股價漲停的同時,卻是機構的出貨。
有私募表示,“蘇寧的商業模式,屬於將被淘汰的模式,成本高,無法跟現在的電商模式競爭,當然這需要一個過程”。
對於股價的過山車走勢,北京一家私募表示,“蘇寧股價在8月15日之所以漲停,是因為當天中午第二大股東公布,准備用不超過10億元在未來3個月增持,所以大漲,8月16日大跌,是因為短線資金在賣出”。
有報道稱,京東負責人劉強東受幕後人士慫恿,發動這場惡意價格戰,目的在於將蘇寧電器的股價打到4元以下,從而觸發補充質押物要求,由此可能引發信托公司大量拋售,造成股價繼續大跌,進而達到讓幕後人士低價惡意收購的目的。
成都有職業投資者對記者表示,股票質押只是蘇寧融資的一部分,還包括公司債和定增,這些都和二級市場的市值有關,雖然打擊股價未必想惡意收購,但是這直接針對其脆弱的資金鏈而來的,有消息說各大行被要求回撤對蘇寧的信貸支持。
“這是最簡單、最直接和最有效的,資金鏈一斷,蘇寧自然土崩瓦解,我猜張近東肯定還欠了供貨商很多錢,如果供貨商突然發現蘇寧還不了錢會怎麼辦?”上述投資者表示。
但是,華泰證券分析師耿焜報告表示,根據測算,觸發張近東再次補倉的股價與當前股價比仍有17%~19%的下降空間,觸發其再次補倉的可能性不大;即便股價跌至該區間范圍,張近東持有的剩餘未質押股份將為其再次補倉提供支持。
目前蘇寧電器負債及現金流狀況都良好,未來公司債募集的80億元資金將大幅緩解公司自建物流的資金壓力。
北京一家券商自營負責人對記者表示,從目前看,基本不可能把股價打到4元以下。不過該負責人同樣不看好蘇寧電器,他表示,同樣模式的國美電器虧損了,蘇寧虧損是早晚的事情。
但是東方證券分析師郭洋報告認為,蘇寧電器最壞也不會虧損,按照相對悲觀的預測(公司實體店全年收入負增長10%,易購做到160億元,後臺投入80億元,整體費用率增加0.82%,多數大家電產品參加階段性促銷,整體毛利率下滑2%等),公司全年淨利潤也將超過30億元,同比下滑幅度不超過40%。
雖然目前不少機構在賣出蘇寧電器,但是仍有私募表示,京東跟蘇寧怎麼打?政府資源、資本資源、市場資源都遠遜於蘇寧。劉強東難道會不清楚?“所以我覺得就是場鬧劇,不是真打。更多的是在促銷。”
國泰君安分析師報告認為,實際上,大家電的價格並未如昨天“口水仗”打的那樣一個比一個低,只是在個別品牌的個別型號產品上進行了真正的“較量” ,有些產品甚至還進行了漲價。由於部分品牌的供應商對於不同渠道進行了產品的區隔,真正意義上可比的產品數量不多。
被用來打價格戰的家電品牌主要是二三線以及外資品牌,一線品牌如格力、美的和海爾真正參與到價格戰的產品型號少之又少,反映出這些品牌的強勢供應商對於渠道還是有相當的掌控能力。
報告反而認為,今年是行業的洗牌之年,行業集中度將在一次次的促銷和洗牌之後得以提昇,目前來看,這樣的趨勢仍將持續。
從長遠來看,決定成敗的關鍵還是在於後臺能力的建設,特別是供應鏈的整合能力和倉運配等物流系統的水平決定的用戶體驗優劣程度。這次價格戰,對於蘇寧易購來說是一次考驗,也是一個促進。