8月15日，停牌已一個月的雷士照明控股有限公司(02222.HK，雷士)宣布復牌，但雷士創始人、原董事長吳長江和投資方的“爭位”風波，仍未有止息跡象。

　　8月14日晚間，中國最大照明制造商——雷士連發4則通告，詳述了雷士董事會獨立委員會對於吳長江的調查過程，並稱“董事會認為重新委任吳先生為本公司董事長及董事並不妥當”。

　　這是在爽約8月10日作出答復的承諾後，雷士董事會首度就“挺吳派”持續近一個月的“媒體喊話”作出正面回應；不過，其昨日未正面回應，未來會否為吳長江回歸開出新條件。

　　而沈寂多日的吳長江，昨日則在其個人微博上稱，“我正在走程序要求召開特別股東大會，很快！”

　　讓吳長江回歸雷士，曾是7月雷士爭位風波昇級之初，雷士員工、經銷商、供貨商向投資方賽富基金及施耐德代表提出的訴求之一。

　　對於員工、經銷商、供貨商的其他訴求，雷士董事會在14日的公告中亦有回應。雷士在14日的公告中宣布，投資方之一的施耐德方面派出的兩名高管，已退出管理團隊。

　　對始於近日的部分供貨商停止供貨一事，雷士稱，萬州、惠州兩大工廠的原材料存貨夠“一些天”的生產。

　　雷士昨日復牌後一度暴跌近50%，最終以28.37%的跌幅收盤，報於1.01港元。

　　雷士董事會的調查結論

　　至少就目前的情況看，在與以賽富為首的投資者的博弈中，吳長江未能重演2005年其重返雷士的勝利。當時，吳與另兩位創業股東爆發股權斗爭，他借經銷商之力回歸雷士。

　　雷士最新一輪股權斗爭從5月吳長江辭職後不斷昇溫，中間傳出吳遭調查的消息。

　　近期，吳長江、賽富、施耐德的“三國殺”，更是逐漸變成了包括經銷商、供應商、生產廠在內的“多國殺”，重慶萬州、廣東惠州兩大生產基地持續罷工近兩周，向雷士董事會施壓。

　　其間，還傳出經銷商要“另立門戶”重組新公司的消息，而雷士強大的經銷網絡，正是另一投資方施耐德看中並投資雷士的主因之一。

　　據雷士14日晚披露的最新公告，雷士就吳長江接受調查一事成立了董事會獨立委員會，目前已弄清楚的是，吳長江現在可以不受限制繼續出入中國，雷士並不是相關部門調查的目標。

　　公告同時披露，雷士董事會獨立委員會旗下的調查小組考慮的問題包括：吳長江從十多名經銷商處獲取個人貸款，以雷士提供好處的方式做出回報；通過重慶雷士房地產開發有限公司(非雷士相關企業)獲取重慶萬州地塊；吳長江就總部搬遷和重慶南岸區的相關協議尚不清楚；吳長江在雷士公開上市時替員工和經銷商待持股份。

　　在雷士董事會“致全體員工、運營中心及供應商的公開信”中，雷士董事會稱，“最近公司發生的一系列衝突並不是股東利益之爭，而是企業規范化經營過程中引起的衝突”。

　　此外，雷士董事會仍在調查媒體所指轉讓重慶2000萬元政府補助以及轉讓地塊問題。

　　“創業者有違規做法，肯定說不過去。”東北財經大學校長、南開大學公司治理研究中心主任李維安說，“對有著大量並購經驗的海外投資者來說，抓住中方的違規行為將之‘弄倒’的例子比比皆是。”

　　他認為，在雷士這場風波中，以投資方為代表的現有董事會與創始人吳長江，雙方不存在對錯之分。“但民營企業確實要學到如何與戰略投資者打交道的教訓。”

　　經銷商中有“倒戈”的

　　在這場風波中，除了高層斗爭，員工和經銷商的角色亦不可忽視。

　　雷士華東地區某一運營中心人士說，不少員工都持有雷士照明的股票，吳長江對工廠員工“保證”，只要他可以回歸雷士照明，公司股票價格一定可以再上高位，“所以工人那麼挺他，還罷工。”

　　5月25日，吳長江辭職的公告一出，雷士股價大跌20%至1.76港元/股，7月13日停牌前，股價僅1.41港元/股。

　　雷士位於重慶萬州和廣東惠州的兩家工廠及重慶辦事處員工自7月13日起罷工，歷時近兩周，要求就是吳長江回歸雷士照明。幾乎同一時間段內，不斷“喊話”的經銷商中，據稱一度有36家停止向雷士照明發出訂單。

　　財新網援引雷士知情人士的話稱，7月23日，雷士36家經銷商在重慶申請注冊新公司，注冊資本金5000萬元，公司名為“運營商聯盟”。當時預計10天內即可推出新品牌。

　　“經銷商推出新品牌的事是確鑿的。”8月15日，華東地區某運營中心人士對早報記者如此說。

　　雷士董事會最新稱，如果此事確實，新品牌會對其業務經營和財務狀況產生實質影響，雷士“將尋求方法分銷產品，或通過使用其他一級經銷商，或直接通過二級經銷商銷售產品”。

　　按2011年年報披露，雷士有36個獨家區域經銷商，近3000家專賣店。財新網稱，這些區域運營中心並非雷士照明所屬，是獨立的自營企業。

　　針對“區域運營中心的職權是否會被調整”的問題，雷士董事會回復稱，“繼續保持運營中心模式的核心競爭力，一如既往地支持運營中心做大做強。”

　　不過，上述雷士華東地區某運營中心人士稱，近期，董事會成員找了一些運營中心的經銷商談話，表示如果吳長江不能回到雷士照明，就讓一些經銷商做到一個地區(例如華東地區、華北地區)的總代理。這種情況下，有人“倒戈”了。“畢竟華東區的總代理，比你一個運營中心大。”

　　“對我們支持吳長江的經銷商來說，接下來分兩步走，一邊是繼續爭取回歸，一邊運營新品牌。”上述華東地區某運營中心人士稱，“沒‘倒戈’的經銷商對董事會也不會有什麼‘臺面上’的動作。”

　　伯格公司治理研究院執行院長劉少華認為，經過這些事情，雷士照明“肯定會面臨問題”，整個市場對雷士產品的接受度“或會下降”。

　　據公告，雷士惠州和萬州工廠共有50多個供應商，其中約25個表示不再供貨。而雷士則在考慮找“合適的替代供應商”。除了此前罷工的惠州和萬州工廠，雷士在上海和浙江也設了廠，並在英國有一個銷售公司。

　　雷士的教訓

　　李維安說，雷士此次事件是公司治理的典型案例。他表示，公司上市後，創業者往往想以最小的代價獲得最大的控制權，表現為大量套現，雖然還是作為第一大股東，但吳長江也只擁有相對控股，而非絕對控股，後面的股東聯合起來，吳就失去對公司的控制權了。

　　劉少華的比喻是，企業要做大，就要找個好“媳婦”，引進資本的時候，最重要的是掌握公司的控制權，而不能只顧錢，忘記拿控制權，好比取了媳婦，沒有想到最後生的孩子到底歸誰。

　　李維安還表示，再“打”下去，對雙方都沒好處。他認為投資方要注意處理好與創業者、員工各方面的關系，而非一味地爭奪控制權。