[此前的股權激勵方案對於業績的提昇並不能起到太大的激勵作用，而調整後的股權激勵更強調與銷售目標和銷售利潤直接掛鉤]

　　繼蘇寧電器(002024.SZ)發布上半年業績預告下降20%~30%的消息後，國美電器(00493.HK，下稱“國美”)昨天發出盈利預警，稱其根據對未經審核綜合管理賬目初步審閱，預計截至今年6月底期間將獲得淨虧損。

　　此前國美披露的數據顯示，今年第一季度，國美實現淨利6739萬元，按此計算，國美第二季度虧損將超過6739萬元。

　　這是國美第二次發布業績預警。此前，4月30日國美發布一季度盈利預警。

　　而對於國美將大幅漲薪的傳聞，國美一位高層人士予以否認。但國美開始啟動股權激勵政策的優化改革，以此提振士氣。

　　業績急劇下滑

　　事實上，國美業績去年四季度開始出現急劇下滑。數據顯示，國美電器去年三季度的單季盈利達到了5.38億元，但去年四季度急劇下滑至4900餘萬元。今年一季度，國美電器營業收入為97.62億元，同比下滑28.62%；經營利潤為5300萬元，同比巨幅下滑92.26%；歸屬於母公司股東的淨利潤為6739萬元，同比下滑87.79%。

　　在業績預警報告中，國美稱出現虧損的原因主要由於銷售收入下滑及電子商務業務虧損所致。事實上這也與整個家電市場環境不景氣相關。中國電子視像行業協會與奧維諮詢聯合發布的數據顯示，2012年上半年，由於外需不足、內需不旺，中國彩電行業產銷規模均呈下滑趨勢，而國內冰箱行業整體銷量同比下滑12%，銷售額同比下滑7%；洗衣機銷量與銷售額也均為負增長；空調銷售量同比下滑超過20%。

　　昨日高盛表示將國美2012年~2014年盈利預期分別下調77.9%、75.0%和69%，同店銷售增長下調至-25%、-2%和2%，並稱主要由於勞動力成本和租金上昇，高資本支出和廣告/網上市場業務營銷的費用，以及受網上銷售的毛利削弱影響。

　　高盛同時大幅削減國美目標價，由2.2港元下調至0.80港元，評級為“中性”。

　　優化股權激勵提振士氣

　　上半年業績虧損、股價接連創新低，淨利潤大幅下滑……不利的消息接踵而至，讓國美有些坐不住了。

　　近日有消息稱，目前黃光裕家族正試圖通過股權激勵等一系列策略扭轉局面。昨日，國美企業發展與投資者關系部副經理盧江向記者證實，在7月中旬的一次半年經營戰略大會上，高層在這一會議上通報了優化調整股權激勵的消息。

　　一位國美內部人士告訴記者，此前的股權激勵方案對於業績的提昇並不能起到太大的激勵作用，而調整後的股權激勵更強調與銷售目標和銷售利潤直接掛鉤。

　　公開資料顯示，2009年7月7日，在陳曉主政時代的國美曾公布過股權激勵方案，此方案涉及總金額近7.3億港元，是當時中國家電業金額最大的股權激勵方案。11位公司高管及其他員工總共105人獲得3.83億股國美股權，行權價格為1.9港元，最早的行權日期在2010年，最晚為2019年7月6日。

　　去年12月，國美的股權激勵方案正式由“陳曉時代”過渡到“黃光裕時代”。當時國美股東大會以超過85%的贊成票正式通過有關購股權及購股權計劃條款之修訂的決議案，根據新方案，所有已歸屬但未行使之購股權須於2012年11月15日或之前行使，仍未歸屬的購股權最遲在2015年11月15日歸屬及行使，相比原方案整整提前了4年。而且從2012年到2015年，各年未歸屬購股權的行使比例具體改為20%、35%、30%、15%，而原方案則全部為25%。此外，新方案亦於各行使期內增加了管理層的表現目標，作為行使購股權的新條件。

　　盧江告訴記者，目前國美正在實施的新激勵方案主要是針對此前方案的後兩期進行調整。不過有業界人士擔懮，由於舊方案的行權價為1.9港元，而眼下國美價格處於1港元以下的價格，若不對行權價作出調整，恐怕很難對現有的高管形成實質性的激勵。

　　國美昨日收盤持平於0.76港元，全日成交額1.18億港元。