空調銷量快速增長 白電龍頭值得關注

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來源: 投資快報 作者: 編輯:張思政 2017-05-27 11:57:21

  4月數據:銷量快速增長

  4月中怡康白電數據發布。空調銷量快速增長,海爾份額全面回昇空調銷量繼續快速增長,其中4月銷量同比增長19.3%,今年累計銷量同比增長18.2%,而同期冰箱和洗衣機銷量同比下滑。

  空調市場:格力的零售量份額同比提昇,優勢繼續擴大,而美的份額有所下滑,二線品牌單月份額普遍同比提昇,累計份額基本持平,其中長虹表現較好。冰洗市場:海爾單月表現好,冰箱和洗衣機單月銷量份額均同比提高,而競爭對手的份額出現不同程度下滑;累計份額來看,美的系洗衣機保持強勢,美菱冰箱銷量份額持平。

  價格方面,洗衣機、冰箱和空調的累計價格同比增速分別為9.5%、7.6%和5.3%,洗衣機和冰箱的價格增速高於空調,而4月進入旺季後,空調和冰箱的提價速度加快。總體來看,內銷品牌提價幅度高於外資品牌。

  空調庫存合理,繼續推薦白電龍頭

  4月空調終端銷量增長良好,我們判斷目前渠道庫存處於合理水平,盡管未來天氣因素仍是影響零售的重要變量,然而渠道庫存並無太高風險。格力電器的營銷策略積極,終端份額提昇,競爭優勢穩固,業績增長的信心增強,現價對應2017年不足11倍,繼續推薦。青島海爾受益於渠道調整完成以及產品力的持續提昇,4月空、冰、洗份額均同比提昇,未來有望持續,帶動業績增長,同時關注GEA協同效應的釋放,繼續推薦。小天鵝的效率依然領先,期待公司爭取更多外資品牌的份額,同時受益於產品提價,看好公司的均價和利潤率同步提高。洗衣機市場上,外資品牌仍佔據可觀份額,未來內資龍頭的份額均有提昇空間,且受益於滾筒比例提高帶來的均價和利潤率提昇。美的集團堅持『T+3』戰略,短期空調份額受到影響,然而看好公司的治理機制穩定,效率領先行業,同時庫卡和東芝等外延步入正軌;前期核心管理團隊持股計劃已完成購買,彰顯信心。

  風險提示:海外政策變化風險、原材料價格大幅上漲、涼夏的風險。

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