7月16日-20日的一周內，蘇寧電器股價大跌15%。16日開盤後不久就跌到跌停板，股價創2009年以來的新低。蘇寧電器股價大跌的直接導火索是7月14日公司公布了業績預告，預計2012年1月1日-2012年6月30日歸屬於上市公司股東的淨利潤為盈利173,211.78萬元-197,956.32萬元，比上年同期下降20%-30%。

　　股價漲跌本是市場常態，但蘇寧電器是中小板的“樣板”，曾經創造了中小板的無數個第一，也是深滬兩市公認的藍籌股，因此，它的跌停板具有特別的意義。蘇寧電器之所以創造輝煌，就是因為它抓住了中國電器零售行業發展與變革的契機，迅速在全國各城市擴張營業網點。中國有600多個地級以上的城市，有數千個縣級城市，市場的容量具有無限的想像力。蘇寧電器借助資本市場的融資便利，實現了網點的快速擴張，同時，業績也保持持續的高增長，上市8年來淨利潤漲了26倍，股價漲幅超過20倍，應該說，在2011年之前，蘇寧電器是中小板市場最成功的典范。

　　正以為如此，該公司成為眾基金爭相配置的對象，截至第一季度末基金持有該公司的股票達8.7億股，佔總流通股本的16%。

　　蘇寧電器的成功是因為其網點的快速擴張，但隨著該行業經營模式的迅速改變，以京東商城等網上購物模式的異軍突起，蘇寧電器曾經的優勢很快成為劣勢。因為網上購物無須實體門店的租金支出，也不需要僱傭很多工人，成本優勢明顯。蘇寧電器早已發現了這一點，自己也開始創建了“蘇寧易購”，試圖進行業務轉型，但眾多的門店成為業務模式轉型的沈重包袱，房租及工資的快速上漲導致淨利潤大幅度下降。

　　同樣的道理，網上購物方式的興起還將對商業地產形成直接的衝擊。商業地產的主要業務就是營造良好的購物環境，出售或出租門店。當門店逐漸被網絡所替代時，商業地產很可能就面臨貶值了。當前，最牛的商業地產公司要算是萬達商業地產了(還沒有上市)，它的優勢是打造城市綜合體，其中的主要客戶就是類似蘇寧電器這樣的零售商，無疑，蘇寧電器的困境很快將傳導到萬達商業地產。

　　可見，網絡技術的確是人類有史以來最重要的技術發明之一，它對我們經濟與社會的衝擊仍在進行之中，在此過程中，會有許多新的經營模式出現，有很多新的公司出現，股市裡會出現新的藍籌股，但毫無疑問，會使得很多已經上市的公司面臨經營挑戰，有些上市公司甚至會破產。

　　技術進步是人類不斷超越的關鍵，但技術進步對現有的公司來說就意味著風險。這是筆者從蘇寧電器股價下跌中得到的啟示。類似的經典案例是柯達公司，該公司曾經是全球最大的照相膠卷及照片衝洗企業，是最牛的藍籌公司之一，但該公司發明了數碼照相技術，該技術的問世結束了柯達公司的生命。柯達公司被自己發明的技術所淘汰，這就是技術革新的力量。

　　上市公司的經營活動就像大浪淘沙，不存在永遠的勝者，一旦經濟周期出現波動或行業經營模式發生改變，曾經優秀的公司可能很快被市場淘汰。這應該是我們從蘇寧電器股價下跌中得到的警示。