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伴隨著年關歲首的到來，節能惠民、以舊換新、家電下鄉政策等三大刺激政策步入退出通道。
2012年，對家電業是機遇還是挑戰？是後退、徘徊還是跨越、征服？
三大家電刺激政策步入倒計時
為刺激經濟，擴大內需，我國在2008年、2009年分別開始啟動執行“家電下鄉”、“以舊換新”、“節能惠民”活動。受益這三大利好政策，中國家電行業歷經了一輪近3年高速成長期。然而如今家電業的幸福時光似乎逐漸不再了。
從2011年5月底，一系列利好政策逐漸退出。首先是今年5月31日空調節能補貼政策到期了，2011年11月底，先行試點的山東、河南和四川三省“家電下鄉”政策也到期終止。2011年年底，利好城市更新需求的大家電“以舊換新”政策到期終止的可能性極大；而到2012年底，其它省市的“家電下鄉”政策也行將全部到期。
自2009年啟動，推動國內家電業“高開高走”的三大利好政策，在2010年迎來發展頂峰後，於2011年下半年出現理性回落，在2012年則陷入了政策退出與企業徘徊的震蕩之中。12月6日，在北京美泉宮飯店，“家電下鄉”政策最後一輪招投標如期拉開大幕。與前幾輪“家電下鄉”招標企業數量節節攀昇相比，本屆“家電下鄉”招標首次出現了“主動棄權者”。據稱有不少家電企業表示，“最後一年商業機會很小，不參加投標了。”在新一輪的招標中，一批政策投機者提前在政策退出前撤退，一批新入門者還希望趕上“最後的末班車”讓政策給企業貼金，更多的大中型企業在完成了市場布局後開始理性回歸基本業務的運作上。
洗牌加劇，家電業面臨新一輪的轉型挑戰
隨著政策拐點的日益逼近，行業規模和增長繼續維持高位運行遭遇了越來越多的挑戰，加之原材料和人工成本的連續上揚，對於未來一兩年國內家電企業可能出現營收與利潤增長兩線乏力的狀況，家電業在“內懮外患”下面臨新一輪的發展轉型挑戰。
今年下半年以來，歐美債務危機爆發、從緊的貨幣政策、嚴控的房地產政策以及步入退出通道的家電刺激政策對國內家電市場產生的負面影響逐步顯現：家電市場增長速度放緩、市場需求同比下滑、經營成本高企、內外銷景氣不高。中怡康推總數據顯示，2011年前三季度中國家電市場銷售規模達9055億元，較2010年同期增長了12.4%，前三季度市場增速分別為8.7%、16.6%、11.6%，但2010年同期則分別為23.3%、24.5%、20.2%。
三大刺激政策退出後，中小家電企業的劣勢地位使其今後面臨著更大的挑戰，家電品牌集中度將全面加強。家電行業資深觀察人士劉步塵表示，三大家電利好政策的逐步退出，受衝擊最大的將是那些區域品牌、三四線品牌，在未來的2-3年，那些競爭力弱的小品牌日子會越來越難過，家電行業的洗牌將會加劇，行業可能會發生較大的並購行為。
可以說，政策拐點的到來，國內家電企業增長規模在2012年還能繼續，但增長率估計會有較大幅度的回落，盈利的情況將不容樂觀。
波動起伏的政策力量，在給國內家電業未來發展帶來諸多不確定因素的同時，也加速了國內家電企業的轉型昇級速度，逼迫著家電產業必須要提前轉型纔能保持可持續發展的動力。對於很多家電企業而言，現在到了該考慮政策退出後，如何應對可能出現的市場種種問題的時候。
轉戰中高端市場、推動低碳綠色轉型、發力新能源物聯網智能等，正成為如今家電業新戰略方向。自年初以來，國內家電企業正在謀求並構建“後政策驅動”時代的競爭體系。海爾推出全球首臺物聯網冰箱，美的大打太陽能空調，小天鵝全力叫賣智能投放功能的物聯網洗衣機，長虹則推出智能家居系統解決方案，TCL(微博)開發了智能雲電視標准，海信也推出了三網融合新品I’TV，等等。越來越多的國內家電企業已經將市場競爭的重點從價格戰謀求份額最大化，向技術戰構建可持續競爭力轉變，相信2012年這種趨勢將越來越明顯。
政策補貼退出影響短期，2012年家電板塊仍值得期待
政策退出預期是抑制今後家電板塊活躍的主要因素，但是由於目前國內股市正處於歷史次低點，同時預計隨著國內外宏觀經濟回昇，國家宏觀調控落到實處，存准率下調，銀行信貸、資金釋放到各行各業，明年下半年家電業或迎來一個相對經濟寬松期。因此，政策補貼退出可能會影響短期，但不改家電業長期向好趨勢，2012年家電板塊仍然值得期待。
興業證券日前發布家電下鄉銷售數據跟蹤報告，稱家電行業政策退出，短期或對行業造成一定擾動，但中長期有利於行業秩序自然穩定和行業龍頭份額的提昇，建議關注在農村市場逐步確立競爭優勢的龍頭企業。維持家電行業“推薦”評級。報告表示，子行業中，看好行業空間最大、競爭格局穩定、盈利能力有保證的空調行業，維持推薦格力電器、美的電器。
但中信證券指出，明年“家電下鄉”、“以舊換新”等刺激政策退出，板塊估值難有大幅提高，主要大家電產品需求增速也已出現放緩征兆，大家電板塊難有趨勢性投資機會。不過受益於國家3000萬套大規模保障房建設，預計2012-2014年將出現保障房交付高峰，在此期間，每年家庭裝修總需求將比2010年增加30%-50%，而作為住房交付的後續消費，裝修建材、家具、家用電器等可選消費品蘊含著巨大的消費潛力，尤其是兼具裝修材料屬性的廚房、衛浴家電將率先受益。因此相對於受政策退出影響較大的大家電產品，預計前期受益於全國性需求刺激政策較少的廚房小家電未來有望更受益於保障房集中交付拉動的需求而大幅增長，將迎來一輪高增長。建議關注此板塊中估值具有優勢成長性的中小家電上市公司。
A股家電板塊目前靜態PE為13倍左右，低於歷史均值27倍，建議布局明年一季度家電的反彈行情，推薦低估值家電龍頭企業，如格力、美的、海爾、海信電器等和蘇泊爾、華帝股份等小家電上市公司。
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